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齊魯證券篤慧認為，雖然2011年鋼鐵供需環(huán)境較今年有所改善，但鋼鐵行業(yè)將從高速增長(cháng)期步入溫和增長(cháng)期，投資要“上求資源，中求整合，下求產(chǎn)品”，在具體投資品種上，資源類(lèi)、專(zhuān)業(yè)鋼種類(lèi)上市公司會(huì )勝出。

今年國企成本優(yōu)勢喪失

在鐵礦石雙軌制下，民營(yíng)企業(yè)和國有企業(yè)用礦價(jià)格會(huì )差一倍以上，從而導致以往國有鋼廠(chǎng)的利潤非常豐厚。今年鐵礦石價(jià)格從年度定價(jià)轉為季度定價(jià)，兩者成本拉平之后，民營(yíng)企業(yè)效率優(yōu)勢體現無(wú)疑。篤慧認為，在這種情況下，低效產(chǎn)能將會(huì )被逐出市場(chǎng)，但是中國一些低效產(chǎn)能?chē)衅髽I(yè)由于有政府的支持，不會(huì )很快退出，我國鋼鐵工業(yè)低迷期會(huì )比其他發(fā)達國家調整的持續時(shí)間更長(cháng)。

對于資源方面，篤慧的觀(guān)點(diǎn)是2011年鐵礦石價(jià)格會(huì )趨上漲，并已從今年7月份開(kāi)始正式推薦鐵礦石的礦石股。

篤慧表示，明年國內鋼鐵有17%的增長(cháng)，而海外三大礦山增量相對漸緩，因為2008年金融危機以來(lái)的投資衰減導致了2011年海外礦供給不足，未來(lái)鋼鐵產(chǎn)量增長(cháng)需要國內礦來(lái)滿(mǎn)足。今年上半年鋼鐵產(chǎn)量同比增長(cháng)是20%，國內礦貢獻率達到40%。明年鋼鐵產(chǎn)量繼續上升，礦價(jià)無(wú)疑還會(huì )繼續上漲。

產(chǎn)能利用率仍偏低

篤慧認為，今年鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能有所增強，但整體效果不太樂(lè )觀(guān)。2009年有4萬(wàn)億投資的拉動(dòng)，鋼鐵行業(yè)投資偏大，加之之前的資本沉淀規模較大，這種情況下，鋼鐵業(yè)的產(chǎn)能淘汰體現為產(chǎn)能置換。明年政府的目標是淘汰7000萬(wàn)噸產(chǎn)能，加上新上5000萬(wàn)噸，實(shí)際淘汰3000萬(wàn)噸、新上產(chǎn)能2000萬(wàn)噸左右。明年鋼鐵需求增速在7%左右，具體增量在4000萬(wàn)噸。整體的供需情況可能比2010年有所改善，但是考慮到一些存量的產(chǎn)能，整個(gè)產(chǎn)能利用率還是相對偏低。

篤慧提出，在鋼鐵行業(yè)較大的規?；鶖瞪?，體量的增長(cháng)顯然面臨變革，日本和美國的一些發(fā)達鋼鐵工業(yè)將是我們未來(lái)發(fā)展的目標。篤慧認為，在資源控制率、產(chǎn)業(yè)集中度、產(chǎn)品結構方面，國內鋼鐵行業(yè)的差距最明顯，因而這三方面將是整個(gè)行業(yè)未來(lái)投資的方向。

市場(chǎng)化整合品種將有突出表現

篤慧認為，在鋼鐵行業(yè)整合方面有一些進(jìn)步的企業(yè)，可能會(huì )有一些突出的表現。明年鋼鐵行業(yè)兼并重組條例將會(huì )出臺，一些企業(yè)整合的競爭力會(huì )比之前更加突出。

未來(lái)隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟調整，投資在經(jīng)濟中的比重下降，鋼品種結構也發(fā)生很大的變化，專(zhuān)業(yè)用材比重會(huì )逐步上升。國內汽車(chē)產(chǎn)量快速上升，以及家電工業(yè)的發(fā)展，像寶鋼這一生產(chǎn)專(zhuān)用板材的企業(yè)會(huì )逐漸勝出。專(zhuān)用用材比重上升之后，貿易企業(yè)可能會(huì )逐步轉型，在這些領(lǐng)域，鋼板配送的企業(yè)會(huì )獲得成長(cháng)機會(huì )。